Especialistas explicam por que colocar rendimentos de fundos imobiliários lado a lado com a taxa CDI pode gerar conclusões equivocadas.
Investidores brasileiros frequentemente comparam o desempenho de um fundo imobiliário com o CDI, especialmente em períodos de juros elevados no mercado financeiro nacional.
A prática, contudo, pode levar a avaliações distorcidas sobre a rentabilidade real dos ativos negociados na bolsa de valores brasileira, a B3, conforme informação divulgada por INFOMONEY.
Especialistas do mercado financeiro alertam que a comparação direta entre investimentos de renda fixa e renda variável desconsidera a natureza distinta de cada aplicação econômica.
Por que o CDI não serve para FIIs
Para Sylvio Martins, head de Real Estate da Arton Advisors, o CDI sempre esteve entre as principais referências, mas não deveria ser o benchmark da indústria de fundos imobiliários.
Na visão do executivo da Arton Advisors, o mais adequado é comparar ativos dentro da própria classe, avaliando o mercado imobiliário diretamente com o mercado imobiliário.
O analista Otmar Schneider, da Nord Investimentos, reforça que não faz sentido utilizar o CDI como referência porque os fundos imobiliários e a renda fixa são coisas completamente diferentes.
A importância de comparar banana com banana
Segundo Sylvio Martins, o benchmark de cada investidor pode ser o CDI, o dólar ou o IPCA, mas o correto seria comparar banana com banana no ambiente de investimentos.
Para medir o desempenho frente ao setor, o especialista aponta que o IFIX é a referência mais apropriada, pois representa uma cesta com os principais fundos imobiliários negociados.
Dessa forma, o investidor consegue mensurar a eficiência do fundo imobiliário escolhido em relação à média geral da própria indústria de tijolo e papel.
Diferença entre economia real e juros
Enquanto o indicador CDI acompanha de perto a taxa Selic e está diretamente relacionado à política monetária do Banco Central, os FIIs estão expostos diretamente à economia real.
Essa divergência estrutural faz com que os fundos imobiliários respondam a dinâmicas de mercado próprias, como vacância de imóveis, contratos de locação e inflação setorial.
Portanto, avaliar um fundo imobiliário apenas pelo dividendo de 8% frente a um CDI de 14% ignora o potencial de valorização das cotas e os fundamentos imobiliários.
Perguntas Frequentes
Por que comparar CDI e FIIs é um erro?
Porque o CDI acompanha a taxa Selic e a política monetária, enquanto os fundos imobiliários estão expostos à economia real e ao mercado de imóveis.
Qual é o melhor índice para comparar fundos imobiliários?
Segundo Sylvio Martins, da Arton Advisors, o IFIX é a referência mais adequada por representar uma cesta com os principais fundos imobiliários do setor.
O que dizem os analistas sobre a taxa CDI nos FIIs?
Especialistas como Otmar Schneider, da Nord Investimentos, afirmam que não faz sentido usar o CDI como benchmark, pois são classes de ativos totalmente diferentes.